Risicokapitaal wordt geconfronteerd met een tijdbom

Risicokapitaal dreigt met een echte tijdbom geconfronteerd te worden. Veel investeringsmaatschappijen werden immers opgezet tijdens de investerings-hype op het einde van de jaren negentig van de voorbije eeuw, maar in veel gevallen werd daarbij een periode van tien jaar vastgelegd om hun belangen in bedrijven te gelde te maken en de fondsen op te doeken. Een groot gedeelte van die investeringsfondsen heeft echter nog altijd een belangrijk aantal bedrijven in zijn portfolio. Er moet dan ook een uitbreiding van de investeringsperiode of een verlenging van de levensduur van de fondsen worden gevraagd, maar het is niet zeker of alle deelnemers aan die projecten daarmee akkoord gaan.

"Investeringsbedrijven dreigen dan ook voor moeilijke onderhandelingen te staan, waarbij het resultaat bepalend zal zijn voor het verder bestaan van de ondernemingen," merkt de nieuwsbrief Private Equity Analyst op. "Het risicokapitaal nadert het einde van een cyclus met gigantische fondsen die tijdens de dotcom-hype werden verzameld. Rond de eeuwwisseling verzamelden 1.203 fondsen op twee jaar tijd een bedrag van 178,7 miljard dollar. Een groot gedeelte van die fondsen heeft nog altijd bedrijven die volgens investeerders toekomstperspectieven hebben. In totaal zijn er 3.929 Amerikaanse bedrijven die hun oorspronkelijke investering zeven jaar geleden of langer hebben ontvangen. Dat is 28 procent van alle Amerikaanse bedrijven die met risicokapitaal werden opgestart."

In de meeste gevallen kunnen de fondsen na hun voorziene periode van tien jaar nog wel een tweetal jaar doorwerken zonder uitdrukkelijke goedkeuring van de investeerders, maar dat kan niet eindeloos blijven doorgaan. "De investeerders tonen weinig tolerantie tegenover vragen voor verlengingen, tenzij er duidelijk kan worden aangetoond dat de beslissing extra waarde kan opleveren," zegt Michael Taylor, managing director van fondsenbeheerder HarbourVest Partners. "Vele investeerders vrezen dat bedrijven na een periode van tien jaar niet veel meer voordelen zullen genereren." Jason Andris, managing director van fondsenbeheer Venture Investment Associates, merkt daarbij op dat immer 85 procent tot 90 procent van de inkomsten afkomstig is van jongere bedrijven.